전환사채(CB)vs 신주인수권부사채(BW)

 회사가 자금을 조달하는 방법은 유상증자를 통하거나 회사채를 발행하는 것이다. 유상증자의 경우 이자비용이 없기 때문에 회사입장에서 더 선호하는 방법이지만 전환사채(CB)나 신주인수권부사채(BW)의 경우도 많이 사용하는 방법이다.

 

 일단 기업이 전환사채나 신주인수권부사채를 자주 발행한다면 의심을 해봐야 한다. 기업에 현금을 쌓아두고 굳이 이자를 내가면서 돈을 끌어들이는게 정상은 아니기 때문이다.

 

 전환사채는 convertible bond의 줄임말인 CB로 불린다. 이는 주식과 채권의 특징을 결합한 상품인데 기업이 발행할 때는 회사채의 성격을 가지고 있다가 일정기간이 지나 주식전환권이 발동하면 채권을 주식으로 바꾸어 주가 상승에 따른 차익을 볼 수 있는 구조다. 이는 전환가격보다 주가가 올랐을 때 전환차익을 얻을 수 있고 차익이 없다면 채권처럼 이자를 받다가 종료된다.

 

 전환사채는 주식으로 전환할 수 있는 권리가 있기 때문에 일반회사채에 비해 이자가 낮고 현재 기업의 재무상태가 불안하나 바이오주나 신기술 테크주 같은 경우처럼 혁신을 노리는 중소기업들이 자금을 모으기 위해 활용하는 방법이다. 전환된 주식들이 주식시장으로 흘려들어가면 주식 가치가 희석되므로 기존주주들은 피해를 입을 수도 있고 개발에 성공해서 주가가 많이 올랐다면 기존주주들과 전환사채를 매입한 투자자 모두 해피엔딩으로 끝난다.

 

 신주인수권부사채는 bond with warrants의 줄임말로 BW로 불린다.  신주인수권부사채도 기업에 자금을 조달하기 위해 사용된다. 이는 회사채의 성격과 신주를 인수할 수 있는 권리를 결합한 형태를 가지고 있는데 일정기간이 지난 후 회사채의 성격도 가지고 있고 주식을 매입할 수 있는 권리도 살아있어 주가가 상승할 경우 주식으로 받아 차익을 얻고 회사채의 이자도 챙길 수 있는 구조이다. 그러나 신주인수권부사채는 이자가 없는 경우도 있고 일반투자자는 접근하기 어려워 그림의 떡인 경우가 많다.

 

출처: 네이버 백과사전

 

 초보자라면 전환사채와 신주인수권부사채를 발행하는 기업을 피하거나 조심해서 투자하길 바란다.  기존주주들에게는 피해를 주고 기업의 입장에서만 이득을 보는 구조이니 엄청난 혜안이 아니면 손해보기 쉽다. 주식시장에서도 전환사채와 신주인수권부사채 발행은 주가에 악영향을 주는 경우가 많다.